一、債務資金籌措方案研究

（一）應考慮的主要方面

債務期限

債務償還

債務序列：資產抵押的程度或外部信用擔保程度

債權保證

違約風險：追索程度

利率結構：

①項目現金流量的特征；②金融市場上利率的走向；③借款人對控制融資風險的要求

貨幣結構與國家風險：資金來源多樣化

（二）債務資金基本要素

1.時間和數量

2.融資成本

3.建設期利息的支付：三種付息條件

4.附加條件

5.債權保證

6.利用外債的責任：統(tǒng)借自還、自借自還要經過轉貸

二、債務資金的資金來源和融資方式

（一）信貸方式

1、商業(yè)銀行貸款

按貸款期限、貸款用途分類

中長期貸款，進行獨立的項目評估

貸款利率

2、政策性銀行貸款：利率通常比商業(yè)銀行貸款利率低

3、出口信貸：買方信貸和賣方信貸（轉貸問題）

通常不能全額貸款，只能提供設備價款85%的貸款，其余價款應由進口商以現金支付

利率低于國際上商業(yè)銀行貸款利率，但需要支付一定的附加費用

4、外國政府貸款

通常與出口信貸混合使用，有時還伴有一部分贈款

通常由我國的商業(yè)銀行轉貸款，我國各級財政可為外國政府貸款提供擔保

利率通常很低，一般為2%～4%，甚至無息；期限較長；也要支付管理費、轉貸手續(xù)費

通常有限制性條件，如限制貸款必須用于采購貸款國的設備，因此設備價格可能較高

5、國際金融機構貸款

通常帶有一定的優(yōu)惠性，貸款利率低于商業(yè)銀行貸款利率，但也可能需支付某些附加費用；貸款期限可以很長

通常需要按照這些機構擬定的貸款政策提供

6、銀團貸款

通常由一家或數家牽頭安排銀行；還需要有一家或數家代理銀行

除了貸款利率之外，還要支付一些附加費用

7、股東借款：若未預先約定則與其他債務處于同等受償順序；若約定后于受償，可視為準資本金

8、與其他方式相比，信貸方式融資的特點

（1）籌資速度快

（2）借款彈性較大

（3）融資成本適中：低于融資租賃，高于債券利率；政策性銀行、外國政府貸款、出口信貸利率低

（4）限制嚴格

（5）來源可靠

（6）項目的融資主渠道

（二）債券方式融資

1、企業(yè)債券

是一種直接融資，資金成本（利率）一般應低于銀行借款

債券評級較高的，可以以較低利率發(fā)行；債券評級較低的，利率較高

2、可轉換債券

在預先約定的期限內，按照預先規(guī)定的條件將債權轉換為發(fā)行人公司的股權

通常并不設定后于其他債權受償

通?？赊D換債券的利率較低

（三）租賃方式融資

1、融資租賃的特點

以融資為目的：設備質量和技術檢驗由承租方負責

租賃期限長：超過租賃資產經濟壽命的75%以上

承租人負責維護

租賃合同穩(wěn)定

租賃期滿后，承租方可以將租賃物退還給出租方，也可以作價將租賃物買下，還可以續(xù)租

出租人不能將出租資產列入資產負債表

2、融資租賃的優(yōu)點

一種融資與融物相結合的融資方式，能夠迅速獲得所需資產的長期使用權

可以避免長期借款籌資所附加的各種限制性條款，具有較強的靈活性

融資與引進設備都由有經驗的和對市場熟悉的租賃公司承擔，可以減少設備引進費，從而降低設備取得成本

3、融資租賃的租金，包括三大部分：

租賃資產的成本：由資產的購買價、運雜費、運輸途中的保險費等項目構成

租賃資產的利息：承租人所實際承擔的購買租賃設備的貸款利息

租賃手續(xù)費：包括出租人承辦租賃業(yè)務的費用以及出租人向承租人提供租賃服務所賺取的利潤。

三、債務融資信用保證措施

依靠借款人以外的直接或間接信用保證

1、融資信用保證方式（9種，08年多）

（1）第三方保證；

（2）財產抵押與質押；

（3）賬戶質押與賬戶監(jiān)管；

（4）借款人承諾；

（5）控股股東承諾；

（6）安慰函及支持函；

（7）政府支持函；

（8）項目合同保證；

（9）保險。

2、信用保證結構評價

（1）信用保證結構設計及評價應考慮的因素：

每種保證方式的必要性、作用及成本，保證措施的執(zhí)行，采取合理的責任分擔機制。

（2）信用保證措施的作用

控制債務人必須履行償債責任；

債務人不履行責任時，采取行動依法強制取得補償；

取得第二還款來源。

（3）其他特點

良好的信用保證結構需在借貸雙方之間達成平衡

貸款人會對貸款保證提出各種要求，但并不是每種要求都是必要的

某些保證方式可能帶來附加成本

保證措施能否有效執(zhí)行是債權人經常關心的問題