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咨詢工程師考試《項(xiàng)目決策分析與評(píng)價(jià)》考點(diǎn)歸納(二十七)

2008-10-30 08:44  來(lái)源:  字體:  打印

  第三節(jié) 負(fù)債融資

  一、負(fù)債融資的含義

  項(xiàng)目融資中除資本金外,以負(fù)債方式取得資金。

  債務(wù)資金的特點(diǎn):

  1)資金在使用上具有時(shí)間性限制,到期必須償還。

  2)無(wú)論項(xiàng)目的融資主體今后經(jīng)營(yíng)效果好壞,均需按期還本付息,從而形成企業(yè)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。

  3)資金成本一般比權(quán)益資金低,但不會(huì)分散投資者對(duì)企業(yè)的控制權(quán)。

  二、負(fù)債融資的資金來(lái)源及融資特點(diǎn)

  1、商業(yè)銀行貸款:

  1)商業(yè)銀行貸款分為:短期貸款:貸款期限一年以內(nèi);中期貸款:超過(guò)1年至3年;長(zhǎng)期貸款:3年以上期限。

  注意:

  2)商業(yè)銀行貸款通常不超過(guò)10年,貸款期限超過(guò)10年需報(bào)人民銀行備案。

  3)政府的投資計(jì)劃管理部門在審批項(xiàng)目可研時(shí),對(duì)使用銀行貸款的項(xiàng)目,需要附有銀行的貸款承諾。

  4)除了商業(yè)銀行可以提供商業(yè)貸款,一些城市或農(nóng)村信用社、信托投資公司等非銀行金融機(jī)構(gòu)也能提供商業(yè)貸款,條件與商業(yè)銀行相似。

  5)項(xiàng)目投資使用中長(zhǎng)期銀行貸款,銀行要進(jìn)行獨(dú)立的項(xiàng)目評(píng)估;

  6)商業(yè)銀行貸款利率:受中國(guó)人民銀行的調(diào)控,人民銀行不定期對(duì)利率進(jìn)行調(diào)整

  浮動(dòng)利率通常以某種國(guó)際金融市場(chǎng)的利率為基礎(chǔ),加上一個(gè)固定加成率。

  固定利率在貸款合同中約定。

  2、政策性銀行貸款:利率比商業(yè)銀行低

  我國(guó)政策性銀行有:國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、進(jìn)出口銀行、農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行

  3、出口信貸

  設(shè)備出口國(guó)對(duì)其出口的設(shè)備提供利率補(bǔ)貼和信貸擔(dān)保,鼓勵(lì)出口國(guó)銀行對(duì)出口商或設(shè)備進(jìn)口國(guó)提供優(yōu)惠利率貸款,出口信貸利率通常要低于國(guó)際上商業(yè)銀行的貸款利率。

  出口信貸一般不能獲得設(shè)備價(jià)款的全額貸款,只能提供設(shè)備價(jià)款85%的貸款,其余15%由進(jìn)口商經(jīng)現(xiàn)金支付。

  出口信貸分為買方信貸和賣方信貸。

  買方信貸以進(jìn)口商為借款人,可以通過(guò)進(jìn)口國(guó)一家商業(yè)銀行轉(zhuǎn)貸,也可以不經(jīng)過(guò)轉(zhuǎn)貸。

  賣方信貸以設(shè)備出口商為借款人。從設(shè)備的出口國(guó)銀行取得貸款。

  4、外國(guó)政府貸款

  一國(guó)政府向另一個(gè)國(guó)家的企業(yè)或政府提供貸款,在利率及期限上有很大優(yōu)惠。

  1)我國(guó)可利用的外國(guó)政府貸款:日本國(guó)際協(xié)力銀行、日本能源貸款、美國(guó)國(guó)際開(kāi)發(fā)署貸款、加拿大國(guó)際開(kāi)發(fā)署貸款,以及德國(guó)、法國(guó)等國(guó)的政府貸款。

  2)特點(diǎn):

 ?、僭诮?jīng)濟(jì)上帶有援助性質(zhì),期限長(zhǎng)、利率低,有的無(wú)息。一般年利率2~4%,還款平均期限20~30年,最長(zhǎng)可達(dá)50年。

 ?、谕ǔEc出口信貸混合使用。

 ?、圪J款一般都有限定用途。

 ?、苄枰玫轿覈?guó)政府的安排和支持。※※我國(guó)財(cái)政擔(dān)保方式:國(guó)家財(cái)政部擔(dān)保、省級(jí)財(cái)政廳(局)擔(dān)保、無(wú)財(cái)政擔(dān)保

  (五)國(guó)際金融機(jī)構(gòu)貸款主要有

  世界銀行、國(guó)際金融公司、歐洲復(fù)興與開(kāi)發(fā)銀行、亞洲開(kāi)發(fā)銀行、美洲開(kāi)發(fā)銀行目前和我國(guó)關(guān)系最為密切:國(guó)際貨幣資金組織、世界銀行、亞洲開(kāi)發(fā)銀行。

  1、國(guó)際貨幣資金組織貸款。只限于成員國(guó)財(cái)政和金融當(dāng)局,不與任何企業(yè)發(fā)生業(yè)務(wù),期限為1~5年。

  2、世界銀行貸款

 ?。?)特點(diǎn):

  ①貸款期限長(zhǎng)。一般20年左右,最長(zhǎng)可達(dá)30年,寬限期為5年;

  ②貸款利率實(shí)行浮動(dòng)利率,一般低于市場(chǎng)利率。

 ?、壑毁Y助所需的外匯部分;

 ?、苜J款程序嚴(yán)密,審批時(shí)間較長(zhǎng)。

 ?。?)世行貸款的發(fā)放階段:項(xiàng)目的識(shí)別——項(xiàng)目的準(zhǔn)備——項(xiàng)目評(píng)估——項(xiàng)目談判——項(xiàng)目執(zhí)行——項(xiàng)目后評(píng)價(jià)

  (3)亞洲開(kāi)發(fā)銀行貸款:分為硬貸款、軟貸款、贈(zèng)款。

  硬貸款:由亞行普通資金提供的貸款,貸款期限為10~30年,含2~7年寬限期,為浮動(dòng)利率。每年調(diào)整一次。

  軟貸款:優(yōu)惠利率貸款,由亞行開(kāi)發(fā)基金提供的貸款,貸款期限40年,含10年寬限期,不收利息,僅收1%的手續(xù)費(fèi)。

  贈(zèng)款;由技術(shù)援助特別基金提供。

 ?。┿y團(tuán)貸款

  大型建設(shè)項(xiàng)目融資中,由多家甚至幾十家銀行組成銀團(tuán)貸款;由一家或數(shù)家代理銀行,負(fù)責(zé)監(jiān)管借款人的帳戶。

  (七)企業(yè)債券

  1、概念:既可以私募方式發(fā)行,也可以公募方式發(fā)行。債券投資者是企業(yè)的債權(quán)人,不是所有者,無(wú)權(quán)參與或干涉企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理,但有權(quán)按期收回本息。

  2、發(fā)行債券的要求:

 ?。?)實(shí)力很強(qiáng);

 ?。?)必須有很強(qiáng)的第三方擔(dān)保;

  (3)通過(guò)國(guó)家證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)及金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的審批;

 ?。?)發(fā)行債券通常需取得債券資信等級(jí)的評(píng)級(jí)。

  (八)國(guó)際債券

  1、特征:債券發(fā)行者和債券投資者屬于不同的國(guó)家,籌集的資金來(lái)源于國(guó)際金融市場(chǎng)。

  2、種類:外國(guó)債券;歐洲債券。

  3、特點(diǎn):

 ?。?)發(fā)合債貨幣與還本付息貨幣可以是兩種不同的貨幣,換算匯率可以是固定的也可以是浮動(dòng)的;

 ?。?)發(fā)債利率可以是固定的也可以是浮動(dòng)的;

 ?。?)發(fā)行額一般很大;

 ?。?)需要由一些知名的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)。

  4、優(yōu)點(diǎn):是資金規(guī)模巨大、穩(wěn)定、借款時(shí)間較長(zhǎng),可以獲得外匯資金;適用于資金需求大,能吸引外資的建設(shè)項(xiàng)目。

 ?。ň牛┛赊D(zhuǎn)換債

  1、概念:當(dāng)股票價(jià)值上升時(shí),可轉(zhuǎn)換債的持有人傾向于將債權(quán)轉(zhuǎn)換為股權(quán);反之則傾向于兌付本息。

  2、可轉(zhuǎn)換債更接近于負(fù)債融資:一般不能作為準(zhǔn)股本,尤其當(dāng)可轉(zhuǎn)換債在證券市場(chǎng)公開(kāi)發(fā)行時(shí),公眾的受償順序應(yīng)優(yōu)先于其它債權(quán)人。

  3、利率:通常低于一般債券。

 ?。ㄊ┤谫Y租賃

  ※(金融租賃、財(cái)務(wù)租賃)指出租人在一定的期限內(nèi)將機(jī)器設(shè)備等資產(chǎn)出租給承租人使用,由承租人分期付給一定的租賃費(fèi)的籌資方式。

  1、特點(diǎn):融物與融資相結(jié)合的籌資方式,是一種以租賃物品的所有權(quán)與使用權(quán)相分離為特征的信貸方式。

  由承租人選定需要的設(shè)備,承租人對(duì)租賃設(shè)備按固定資產(chǎn)計(jì)提折舊。

  2、額度和利率:承租人可以對(duì)租賃設(shè)備的全部?jī)r(jià)款進(jìn)行融資,融資租賃中所含的利息比貸款利率高。融資租賃可以使出租方獲得稅務(wù)抵扣的優(yōu)惠。

  3、杠桿租賃和回租租賃。

  利率順序:融資租賃——商業(yè)銀行貸款——一般債券——可轉(zhuǎn)換債——外國(guó)政府貸款

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